融資擔(dān)保是普惠金融體系的重要組成部分，對(duì)于發(fā)展普惠金融、促進(jìn)資金融通，解決小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資難融資貴的問(wèn)題具有重要作用。在本條例公布之前，對(duì)融資擔(dān)保公司的規(guī)范法規(guī)是中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銀監(jiān)會(huì)”)等7部委制定的并于2010年3月8日公布的《融資性擔(dān)保公司管理暫行辦法》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“《辦法》”)。自《辦法》開(kāi)始實(shí)施至本條例公布之前，銀監(jiān)會(huì)等各方陸續(xù)下發(fā)多份規(guī)范性文件,但由于我國(guó)各地區(qū)融資擔(dān)保行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)不統(tǒng)一，融資擔(dān)保行業(yè)一直未得到有效規(guī)范，個(gè)別融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生，暴露了出擔(dān)保機(jī)構(gòu)存在監(jiān)管不到位、經(jīng)營(yíng)不規(guī)范、資本金不實(shí)、關(guān)聯(lián)交易復(fù)雜、扶持小微企業(yè)和“三農(nóng)”的意愿和能力不強(qiáng)等問(wèn)題。以下就本條例的主要變化情況進(jìn)行分析，本文最后討論本條例對(duì)融資擔(dān)保行業(yè)信用評(píng)級(jí)影響。

　　一、本條例解讀

　　(一)總則

　　1、第一條“為了支持普惠金融發(fā)展，促進(jìn)資金融通，規(guī)范融資擔(dān)保公司的行為，防范風(fēng)險(xiǎn)，制定本條例”，本條明確了立法的目的，是為了支持“普惠金融”，繼承了國(guó)發(fā)[2015]43號(hào)《關(guān)于促進(jìn)融資擔(dān)保行業(yè)加快發(fā)展的意見(jiàn)》的指導(dǎo)思想。

　　2、第二條“本條例所稱(chēng)融資擔(dān)保，是指擔(dān)保人為被擔(dān)保人借款、發(fā)行債券等債務(wù)融資提供擔(dān)保的行為”，定義主要變化在于字樣上由之前的“融資性擔(dān)?！闭{(diào)整為“融資擔(dān)保”，且將債券擔(dān)保合并至融資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模限制中，對(duì)從事“融資擔(dān)保”業(yè)務(wù)的事實(shí)判斷有了依據(jù)。

　　(二)設(shè)立、變更和終止

　　1、第六條“設(shè)立融資擔(dān)保公司，應(yīng)當(dāng)經(jīng)監(jiān)督管理部門(mén)批準(zhǔn)。融資擔(dān)保公司的名稱(chēng)中應(yīng)當(dāng)標(biāo)明融資擔(dān)保字樣?！泵鞔_了負(fù)責(zé)批準(zhǔn)融資擔(dān)保公司的權(quán)限是地方監(jiān)管部門(mén)，同時(shí)融資擔(dān)保公司的名稱(chēng)中應(yīng)標(biāo)明“融資擔(dān)?！弊謽?，而不是《辦法》規(guī)定的“融資性擔(dān)?！薄?/p>

　　2、第七條中規(guī)定設(shè)立融資擔(dān)保公司，除應(yīng)當(dāng)符合《中華人民共和國(guó)公司法》的規(guī)定，還需具備其他條件，包括股東信譽(yù)良好，最近3年無(wú)重大違法違規(guī)記錄，實(shí)繳注冊(cè)資本不低于2,000萬(wàn)元，且我國(guó)各省、自治區(qū)、直轄市根據(jù)本地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和融資擔(dān)保行業(yè)發(fā)展實(shí)際情況，可以提高實(shí)繳注冊(cè)資本最低限額，后期各地政策出臺(tái)，融資擔(dān)保公司設(shè)立會(huì)存在門(mén)檻差異。

　　3、第十條中規(guī)定融資擔(dān)保公司跨省、自治區(qū)、直轄市設(shè)立分支機(jī)構(gòu)，應(yīng)當(dāng)具備一定條件，包括注冊(cè)資本不低于人民幣10.00億元;經(jīng)營(yíng)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)3年以上，且最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度連續(xù)盈利;最近兩年無(wú)重大違法違規(guī)記錄。此外，還明確了融資擔(dān)保公司跨區(qū)域的分支機(jī)構(gòu)為屬地監(jiān)管，由分支機(jī)構(gòu)所在地監(jiān)督管理部門(mén)負(fù)責(zé)監(jiān)督。

　　(三)經(jīng)營(yíng)規(guī)則

　　1、第十五條規(guī)定融資擔(dān)保公司的擔(dān)保責(zé)任余額不得超過(guò)其凈資產(chǎn)的10倍，對(duì)主要為小微企業(yè)和農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民服務(wù)的融資擔(dān)保公司，前款規(guī)定的倍數(shù)上限可以提高至15倍。旨在強(qiáng)調(diào)為小微企業(yè)和“三農(nóng)”的融資需求提供服務(wù)。

　　2、第十六條規(guī)定“融資擔(dān)保公司對(duì)同一被擔(dān)保人的擔(dān)保責(zé)任余額與融資擔(dān)保公司凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)10%，對(duì)同一被擔(dān)保人及其關(guān)聯(lián)方的擔(dān)保責(zé)任余額與融資擔(dān)保公司凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)15%”。這條規(guī)定與《辦法》基本相同，但是“對(duì)單個(gè)被擔(dān)保人債券發(fā)行提供的擔(dān)保責(zé)任余額不得超過(guò)凈資產(chǎn)的30%”的要求被刪除，就法無(wú)明文禁止皆可為，本條例無(wú)廢止條款，即可以理解為已有法規(guī)中與本條例不矛盾的依然需要遵照?qǐng)?zhí)行，相矛盾的地方按照本條例執(zhí)行，由于本條例將債券擔(dān)保合并至融資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模限制中，意味著融資擔(dān)保公司對(duì)同一被擔(dān)保人的擔(dān)保責(zé)任余額與融資擔(dān)保公司凈資產(chǎn)的比例不得超過(guò)10%適用于債券擔(dān)保。

　　(四)監(jiān)督管理

　　1、第三十條規(guī)定監(jiān)督管理部門(mén)發(fā)現(xiàn)融資擔(dān)保公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)可能形成重大風(fēng)險(xiǎn)的，經(jīng)監(jiān)督管理部門(mén)主要負(fù)責(zé)人批準(zhǔn)，可以區(qū)別情形，采取的措施包括責(zé)令其暫停部分業(yè)務(wù);限制其自有資金運(yùn)用的規(guī)模和方式;責(zé)令其停止增設(shè)分支機(jī)構(gòu)。此條規(guī)定一方面加大地方監(jiān)管部門(mén)的授權(quán)范圍，同時(shí)進(jìn)一步明確了對(duì)融資擔(dān)保公司跨區(qū)經(jīng)營(yíng)屬地監(jiān)管。

　　2、第三十一條規(guī)定融資擔(dān)保公司跨區(qū)、自治區(qū)、直轄市開(kāi)展業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)按季向所在監(jiān)督管理部門(mén)和業(yè)務(wù)發(fā)生地監(jiān)督管理部門(mén)報(bào)告業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，進(jìn)一步加強(qiáng)融資擔(dān)保公司跨區(qū)經(jīng)營(yíng)信息披露的監(jiān)管要求。

　　二、本條例對(duì)融資擔(dān)保行業(yè)長(zhǎng)期和短期的影響

　　本條例于2017年10月1日實(shí)施前設(shè)立的融資擔(dān)保公司不符合條件的，應(yīng)當(dāng)在所在地監(jiān)督管理部門(mén)規(guī)定的期限內(nèi)達(dá)到本條例規(guī)定的條件，對(duì)于逾期仍不符合規(guī)定條件的，不得開(kāi)展新的融資擔(dān)保業(yè)務(wù)。本條例較《辦法》的主要變化在于進(jìn)一步明確立法的目的在于支持普惠金融發(fā)展，促進(jìn)資金融通;推動(dòng)建立政府性融資擔(dān)保體系，建立政府、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制;對(duì)融資擔(dān)保公司的準(zhǔn)入門(mén)檻在一定基準(zhǔn)上實(shí)行地區(qū)差異化;明確了融資擔(dān)保公司跨區(qū)經(jīng)營(yíng)屬地監(jiān)管，提高了跨區(qū)經(jīng)營(yíng)融資擔(dān)保公司基本要求和信息披露頻率;放寬了為小微企業(yè)和“三農(nóng)”服務(wù)的融資擔(dān)保公司擔(dān)保規(guī)模;一定程度上限制了融資擔(dān)保公司債券擔(dān)保單一最大客戶(hù)擔(dān)保規(guī)模。

　　(一)短期而言，融資擔(dān)保公司存量擔(dān)保規(guī)模變化不大，新增擔(dān)保規(guī)模受到限制，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和服務(wù)對(duì)象開(kāi)始調(diào)整

　　從短期來(lái)看，各地區(qū)依據(jù)本條例將紛紛出臺(tái)相關(guān)細(xì)則，融資擔(dān)保公司依據(jù)細(xì)則進(jìn)行整改，短期內(nèi)本條例對(duì)融資擔(dān)保公司存量在保規(guī)模影響不大，在資本金規(guī)模暫時(shí)不變情況下，會(huì)促使融資擔(dān)保公司壓縮新增債券擔(dān)保單筆額度，新增擔(dān)保規(guī)模受到限制，擔(dān)保業(yè)務(wù)更多朝向服務(wù)小微企業(yè)和農(nóng)業(yè)、農(nóng)村、農(nóng)民，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和服務(wù)對(duì)象開(kāi)始調(diào)整。

　　(二)長(zhǎng)期而言，受門(mén)檻調(diào)整和行業(yè)整改影響，融資擔(dān)保行業(yè)進(jìn)一步減量增質(zhì)，行業(yè)體系進(jìn)一步完善，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，政策扶持小微企業(yè)和“三農(nóng)”更加顯著

　　從長(zhǎng)期來(lái)看，各地區(qū)不符合本條例規(guī)定的融資擔(dān)保公司整改完成，對(duì)于逾期仍不符合規(guī)定的，會(huì)面臨停止開(kāi)展新融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的局面。長(zhǎng)期來(lái)看，融資擔(dān)保政策扶持小微企業(yè)和“三農(nóng)”更加顯著，相關(guān)融資擔(dān)保規(guī)模增加，債券擔(dān)保規(guī)模增速放緩，融資擔(dān)保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)屬地監(jiān)管增強(qiáng)。此外，對(duì)準(zhǔn)入門(mén)檻和跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)門(mén)檻的調(diào)整，會(huì)淘汰部分資本規(guī)模小、風(fēng)險(xiǎn)控制能力差的融資擔(dān)保公司，融資擔(dān)保體系進(jìn)一步完善。

　　三、本條例對(duì)融資擔(dān)保行業(yè)信用評(píng)級(jí)影響

　　本文認(rèn)為未來(lái)我國(guó)融資擔(dān)保行業(yè)償債環(huán)境將進(jìn)一步規(guī)范，監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，政策扶持力度更加凸顯，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，外部可用償債來(lái)源增加。

　　在償債環(huán)境方面，融資擔(dān)保行業(yè)政策環(huán)境進(jìn)一步規(guī)范，監(jiān)管力度不斷加強(qiáng)，實(shí)行由中央擬定監(jiān)管制度，地方政府負(fù)責(zé)監(jiān)管的層級(jí)化監(jiān)管體制。政府性融資擔(dān)保體系逐步完成，政府、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)之間的合作機(jī)制初步建立，風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制進(jìn)一步完善，政策扶持明確朝向小微企業(yè)和“三農(nóng)”，有利于提升政策措施的穩(wěn)定性和權(quán)威性，增強(qiáng)融資擔(dān)保行業(yè)為小微企業(yè)和“三農(nóng)”服務(wù)的意愿和能力。

　　在財(cái)富創(chuàng)造能力方面，本條例對(duì)融資擔(dān)保公司業(yè)務(wù)規(guī)模、業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和跨區(qū)發(fā)展有所影響。主要為小微企業(yè)和“三農(nóng)”服務(wù)的融資擔(dān)保公司擔(dān)保規(guī)模將進(jìn)一步放寬，杠桿倍數(shù)最高可上升至15倍。對(duì)其他融資擔(dān)保公司而言，杠桿倍數(shù)無(wú)變化且最高仍為10倍，但在資本金規(guī)模不變情況下對(duì)債券擔(dān)保單一最大客戶(hù)擔(dān)保額度影響較大，由之前不超過(guò)凈資產(chǎn)30%壓縮至不超過(guò)10%，但目前我國(guó)融資擔(dān)保公司債券擔(dān)保單一最大客戶(hù)擔(dān)保額度基本超過(guò)其凈資產(chǎn)10%且絕大部分保持在20%～30%之間，為此，長(zhǎng)期來(lái)看融資擔(dān)保公司債券擔(dān)保規(guī)模增速放緩，擔(dān)保公司之間合作加強(qiáng)，單一債券由多家融資擔(dān)保公司分?；蚵?lián)保增加。由于政策扶持和導(dǎo)向，融資擔(dān)保公司對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”服務(wù)的意愿和能力加強(qiáng)，加之政府、銀行和融資擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)機(jī)制完善，三方之間合作進(jìn)一步緊密，扶持小微和“三農(nóng)”的間接融資擔(dān)保規(guī)模保持增長(zhǎng)，融資擔(dān)保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整。此外，融資擔(dān)保公司跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)屬地監(jiān)管進(jìn)一步明確，跨區(qū)經(jīng)營(yíng)基本要求和信息披露機(jī)制進(jìn)一步完善，跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模增速會(huì)有所放緩。

　　在償債來(lái)源方面，融資擔(dān)保公司償債來(lái)源主要為經(jīng)常性收入、融資性收入、可變現(xiàn)資產(chǎn)等。本條例指出擴(kuò)大為小微企業(yè)和“三農(nóng)”提供融資擔(dān)保業(yè)務(wù)的規(guī)模并保持較低的費(fèi)率水平，在融資擔(dān)保業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)有所調(diào)整，擔(dān)保費(fèi)率水平下降情況下，融資擔(dān)保公司融資性收入受到影響。但另一方面，本條例指出政府性融資擔(dān)保體系會(huì)進(jìn)一步建立，各地財(cái)政部通過(guò)資本金投入方式的財(cái)政支持方式形成，政府支持力度會(huì)加大，外部可用償債來(lái)源增加。

　　在債務(wù)償付能力方面，債券擔(dān)保單一最大客戶(hù)擔(dān)保責(zé)任余額占凈資產(chǎn)比例的壓縮有利于降低融資擔(dān)保公司客戶(hù)集中度風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，融資擔(dān)保公司之間合作加強(qiáng)，多家機(jī)構(gòu)分保或聯(lián)保的增加一定程度上能降低單一融資擔(dān)保公司代償風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資擔(dān)保杠桿倍數(shù)的放大，相關(guān)融資擔(dān)保業(yè)務(wù)規(guī)模增加，對(duì)融資擔(dān)保公司風(fēng)險(xiǎn)管理能力提出更高要求。